2009年股市展望

2008相信是對很多股市投資者來講記憶很深刻的一年, 從次貨風暴引發的金融風暴, 讓全球的股市都創下了少見的大幅度跌幅, 主要市場跌幅如下

1. 台股: 跌幅 46%, 為史上第三大, 僅次於1974年（61％）及1990年（53％）
2. 道瓊指數: 跌幅 34%, 為1931年來最大跌幅
3. 那斯達克: 跌幅 41%, 為歷來最大跌幅
4. 日經225指數: 跌42％
5. 香港恆生指數: 跌48％, 為自1970年代石油危機以來表現最差
6. 新加坡海峽時報指數: 跌幅49%, 為史上最糟
7. 印度孟買股市: 跌幅超過52.45%
8. 英國FTSE-100指數: 跌幅 31.3%, 為史上最大
   
9. 俄羅斯: 跌幅 72%, 為十年來僅見

上面所列還不是最糟的, 最糟的要算冰島, 跌幅超過90%, 不過這時候不管跌幅是30% 還是 90%, 都可以用 "很慘" 來形容, 這個風暴對投資者來說, 不論傷口的深淺, 都造成很大的失血. 而在2008進入2009年之際, 大家最關心的, 莫過於是股票市場究竟何時才會見底, 現在這個時間點是不是進場的時間點.

巴菲特有句名言: "在別人恐懼時貪婪, 在別人貪婪時恐懼. " 是很富哲理的一句話, 但實際上要做到確很困難. 除了要克服人性上的弱點之外, 最大的難處, 還是在要能分辨什麼時候是別人貪婪的時候, 什麼時候又是別人恐懼的時候, 會不會在以為別人在貪婪時, 其實大部分人其實是恐懼的呢? 就像現在好了, 有人說2009年第一季股市會落底, 有人說一直要到第三季才落低, 連2010年也有人喊, 而說其實目前股市已落底的也不在少數. 試問, 現在到底是該恐懼, 還是該貪婪?

以台股來說好了, 台灣股市的交易量從10月到12月, 月成交量都在1.2 兆左右, 是近年來除2003年5月及2004年7月兩個低點以外少見的低成交量, 從這個觀點來看, 似乎, 目前對台股恐懼的人是比較多的. 而以所謂消費者信心指數來看, 似乎也都在低點, 是否代表著大家是在恐懼的那一邊呢?

不過從另一個角度來看, 有人說, 這一波的景氣比歷年來都差, 一定會持續較久, 從經建會的景氣對策燈號來看, 已經連續三個月是藍燈了, 未來股市怎麼會好. 我同意, 這波景氣的確不好, 也不確定股市在短期內會不會反彈, 但是我卻認為以景氣來看股市未來的走勢是不合理的. 因為景氣的對策分數不是股市走勢的領先指標. 如果我們觀察歷年來股市的走勢及景氣對策分數的變化, 就會發現大體上是同動的, 所以並無法以景氣的情形判斷未來股市的走勢.

什麼?? 景氣對策分數不是領先指標, 那麼, 什麼是領先指標呢? 其實我個人認為是無所謂領先指標, 還有所謂的 "景氣領先指標綜合分數", 我看也是沒什麼用, 有人說 "景氣領先指標綜合分數" 如果落底了, 表示股市也即將落底了....這不是廢話嗎?? 我如果能預測什麼時候"景氣領先指標綜合分數" 會落低, 我就直接預測股市是否落底了就好了嘛....

那麼, 到底現在是不是進場的好時機呢? 個人是比較認同巴菲特危機入市的想法, 所以, 符合下列情形時應該是買點

1. 身邊人都沒錢買股票時 (問題是這時自己通常也沒錢買)
2. 利率低時
3. 市場上討論何時落底的聲音多過預測未來高點的聲音時
4. 股市成交量低時
5. 信心指數低時

以上述的觀點來看, 似乎現在是絕佳的買點...是的, 個人目前是站在買方, 但請不小心看到這篇文章的人不要聽我的話, 我不是專家, 我也不對我說的話負責. 這篇文章要等到一年後回來看, 看看是不是正確的判斷...